财政环境对于经济增长和资产定价环境存在深刻影响。上半年一方面新一轮地方债务化解快速推进；另一方面财政结构性支持制造业设备更新、以旧换新等领域。权益市场在这一背景下一则对名义增长为代表的总量预期偏淡，利率中枢有所下行，权益资产整体呈避险特征，高分红等资产整体占优；二则对银行等行业产负债表触底预期亦产生推动；三则政策红利对家电等行业超额收益亦有一定助推。往下半年看，广义财政进度逐步加速、“收储去库存”、土地收入增速边际企稳等线索将对总量逻辑形成一定支撑，名义GDP 预计温和好转，这一背景下预计资产定价将告别单边化特征，周期、消费、科技领域的顺周期资产逻辑上会有一定的弹性修复。
