养老保险体系研究-六-：海外养老保险体系改革：历史实践与经验启示
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养老保险体系研究（六）
海外养老保险体系改革：历史实践与经验启示
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前瞻性产业
2025 年4月14 日
证券分析师
陈骁
投资咨询资格编号
S1060516070001
chenxiao397@pingan.com.cn
郝博韬
投资咨询资格编号
S1060521110001
haobotao973@pingan.com.cn
石艺
投资咨询资格编号
S1060524070003
shiyi262@pingan.com.cn
平安观点：
随着中国加速进入深度老龄化社会，养老保险体系的可持续性面临严峻
挑战。本报告通过分析英国、德国、加拿大和智利等国的改革经验，为
中国养老保险制度改革提供参考。
英国作为现代福利国家的鼻祖，其养老保险体系的改革围绕消除老年贫
困的成本收益效果展开。自1945 年起，英国就希望通过建立统一的国
家保险消除老年贫困。在实际操作过程中，英国不断打补丁方式，形成
了“免费福利（兜底保障）+基本国家养老保险（现收现付）+分级退休
福利（补充收入）”的三层体系。其间，调整缴费率、延迟退休、调整
养老金待遇等改革层出不穷，但复杂的改革成效不甚理想，老年贫困率
居高不下。直到 1999 年，英国直接引入老年收入保障机制，才以更加
低廉、有效的方式快速降低了老年贫困率。2016 年，英国也在此基础
上，进一步将各级养老保险制度统一成全新的新国家养老金 NSP。
经验来看，英国改革的成功，主要在于通过自动注册机制、建立国家职
业储蓄信托（NEST）等方式促进了职业养老金制度的发展；在此背景
下，英国基本养老保险制度的兜底性目标更加明确，政策设计更加具有
针对性。从教训来看，过于复杂的养老金体系会导致激励机制的缺失和
效率的下降，最终损害可持续性；过于慷慨的待遇调整机制（如三重锁
机制）虽然有助于降低老年贫困率，但也可能导致食利阶层的出现，降
低效率。明确国家养老的兜底目标，是建立高效养老保险体系的前提。
德国和加拿大分别在养老保险改革中提出了一些创新型的思路：德国方
面，德国作为养老保险体系的鼻祖，在二战后同样采用了现收现付制的
养老保险体系，并面临可持续性问题。在改革中，其创新性地引入了可
持续性因子，有效降低了养老保险体系的支出压力。加拿大方面，通过
在收入端创新性地引入分年龄提升缴费率、对应提升待遇水平的改革措
施，在不激化代际矛盾的前提下，实现了缴费率的平缓提升，为缓解养
老金收支压力提供了有力支持。
智利作为完全积累制社会保障体系的先行者，虽然不面临可持续性问
题，但却面临着社会保障体系保障职能的损失。突出体现在：经济发展
水平有限的背景下，完全积累制天然将中低收入群体排除在外，灵活就
业和自雇人员普遍存在断缴、少缴、逃缴倾向，导致覆盖面不 足。同
时，由于完全积累制缺乏转移支付性质，智利养老金的养老金替代率整
体偏低，且具有加剧贫富差距的倾向。受此影响，智利的养老金管理机
构一度成为居民针对的对象，引发了一些社会矛盾。
就中国而言，国际养老金改革的经验可以被总结为：第一，可以参考英
国的自动注册机制，建立强制性第二支柱补充养老险，从而明确基本养
老保险的兜底作用，进而采取针对中低收入群体的高效改革措施，降低
老年贫困率。第二，参考德国和加拿大的经验，在开源节流方面进行针
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前瞻性产业·行业深度报告
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对性改革，一方面可以考虑在待遇调整方面引入更加有效的可持续性因子，防止基本养老保险支出压力增长过快；另
一方面，如果需要提升缴费率，则可以参考加拿大的经验对应上调未来的养老金待遇水平，缓解代际转移引发的矛盾。
第三，需要进一步明确个人养老金的定位，如果希望个人养老金能够起到普适性的补充养老作用，则需要修正税惠政
策、扩大税惠力度，同时考虑加入收益保底机制，强化制度吸引力。
风险提示：1）本报告的目标是整理重点国家第一支柱养老保险的改革历程，以及其中具有启发性的改革措施，而非
提出具有实操意义的政策建议，各类结论及政策建议仅供参考。2）各国历史统计数据存在口径变化，报告中自行测
算结果可能官方统计结果不一致，所有数据以官方统计数据为准。3）本报告仅作为对公开资料的整理展示，不涉及
投资建议，也不涉及对未来改革方向及措施的判断和暗示。
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正文目录
引言 ................................................................................................................................................................ 6
一、 英国：兜底养老是消除老年贫困的最优解 ............................................................................................. 6
1.1 英国现代养老保险体系的建立：福利国家的建立...................................................................................... 6
1.2 英国现代养老保险体系的扩张：福利国家的调整期 .................................................................................11
1.3 英国现代养老保险体系的整合：福利国家的合并期 ................................................................................ 16
二、 德国、加拿大：养老保险体系的可持续性如何保证？.......................................................................... 19
2.1 德国养老金体系改革的创新：支出端，可持续因子的引入 ...................................................................... 19
2.2 加拿大养老保险体系改革的创新：收入端，新老划断提升缴费率 ............................................................ 22
三、 智利：完全积累制是改革的方向吗？ .................................................................................................. 25
3.1 智利的养老保险体系：兜底保障+完全积累制的养老保险体系 ................................................................. 25
3.2 智利养老保险的成效：低覆盖、低替代率，几乎丧失了社会保障性质...................................................... 27
四、 政策建议 ............................................................................................................................................ 30
五、 风险提示 ............................................................................................................................................ 31
参考文献 ....................................................................................................................................................... 32
标签： #养老
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作者：天黑了
分类：研究报告
价格：免费
属性：33 页
大小：3.13MB
格式：PDF
时间：2025-04-15
