中信建投：全球变局中的宏观经济与资产布局

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日15月9年2025发布日期：

宏观深度证券研究报告

全球变局中的宏观经济与资产布局

核心观点

。积极拥抱第四次科技与工业革命。股和港股A继续看好

。民生安全等内容、提振内需、产力

新质生、规划将重点突出科技发展”十五五“预计。期间正处于第四次科技与工业革命之际”十五五“

。与中国香港国际贸易金融中心地位”新浪潮“四是消费。三是政策驱动新质生产力发展。保持稳定

二是人民币汇率。一是关税战中的出口韧性。四大亮点超预期，韧性显现，创新支撑，国内高质量成长

。全球合作，区域一体，制度开放，四是贸易市场。全面应用，新质生产

，美好生活，三是现代产业。消费升级牛、制度改革牛、科技创新牛、资金流入牛，”新四牛“有，领涨

港A，二是资产价格。浪成微澜，央行伊始，黄金归来，一是国际货币。把握四条主线，全球变局新局

内容摘要

。股和港股A继续看好。民生安全等内容、制度开放、级内需升、新质生产力、规划将重点突出科技进步”十五五“预计。期间正处于第四次科技与工业革命之际”十五五“

展望”十五五“放眼未来：科技革命视角的把握周期、三

。中国香港国际贸易与金融中心地位巩固，成为观察经济活力的重要窗口；资金流入回升，消费趋势分化加剧。与中国香港国际贸易金融中心”新浪潮“亮点四：消费。智能化、高端化、增长；制造业绿色化为代表的科技企业高速AI+集中发力；”两新”“两重“产业结构升级是经济增长的主线任务；。动新质生产力发展亮点三：政策驱。的悲观预测形成鲜明对比”8破“甚至”5.7破“与年初，民币兑美元汇率在市场预期之外显著升值人。人民币汇率保持稳定，亮点二：与出口超预期相呼应。暖；我国在全球价值链中向上游攀升；区域产业分工深化助力企业出海；设备投资周期回，资本品与中间品出口增速显著走强，贸易结构优化。亮点一：关税战中的出口韧性

四大亮点超预期，韧性显现：国内高质量成长创新支撑、二

。亚洲潜力巨大；全球贸易和产业链核心；制度型开放和区域一体化。主线四：贸易市场。全面应用，智火燎原；未来场景，新纪元AI战略新兴；，全线升级；新质生产，美好生活。主线三：现代产业。牛消费升级，制度改革牛，科技创新牛，资金流入牛，”新四牛“领涨全球；，股港股A。主线二：资产价格。产利好资，空间广阔；美元宽松，购金伊始；浪成微澜，黄金归来；新兴央行，革故鼎新；国际储备，国际货币。国际货币主线一：。的态势初现”新四牛“港股、股A，在新格局中成新气象，以中国为代表的亚洲经济的崛起。场系统主线贸易市，现代产业系统主线、资产价格系统主线、国际货币系统主线。新局四条主线，正在开启新局，全球经济系统

“新四牛”股A港股，“四主线“气象万千：全球格局变局新局、一

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标签： #宏观经济 #经济

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