CIIF之旅收获：智能类人机器人——在不同发展阶段均展现出惊人的发展速度

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China Industrials | Asia Pacific
CIIF Trip Takeaways: Intelligent/
Humanoid Robots – Fast Pace
Throughout Different Stages
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Sheng Zhong
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 !"# $%#& !'#% ()***+,-.(*/
Carlos Chai
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Chelsea Wang
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Serena Chen
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
Asia Pacific
 
Intelligent robots are in rapid commercialization and penetration,
humanoid robots focus on solving product development pain
points, of which there are still a lot. Although competition is
fierce, we see more collaboration and manufacturing/business
workflow restructuring – key for success.
We hosted an industrials trip last week, including one day at the CIIF event. The
Robotics Show saw a material rise in participation with over 450 supply chain
companies (vs. 350 in 2024). There's a small but dedicated humanoid value chain
zone this year (besides each company's booth), featuring 30 integrators and
component suppliers. We also met several companies with humanoid exposure on our
trip. Below are our key takeaways; please reach out us for further details.
 Unlike
industrial robots which were the key exhibition products before, intelligent robots
(collaborative robots, AMRs, composite robots) were showcasing their dexterous
working abilities with fast improving performance (see exhibitions). 
 speed, precision and payloads saw significant improvement, driving strong
adoption growth. Almost all the robot makers showcased collaborative robots, in
very rich working scenarios; (AGV/AMR chassis+ industrial/
collaborative robotic arms) moving ability enables them to become key solutions for
carrying, uploading/unloading, and many new work exploration with the
aforementioned speed, precision and payload improvement; We see a clear trend
of and at larger scale, enabled by AI (algorithm), improving
hardware, and workflow restructuring; will be beyond
the vertical supply chain, we expect collaboration among robot integrators.
!"#$"#"# Although humanoid robots were
showcased by many robot makers at CIIF, the integration into workflow is very
limited, which was NOT a surprise. Based on our conversations with companies, %
&"#'"
$'%""#"$(
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"$& The number of component/actuator
suppliers has expanded quickly for every component (sensors, screws, motors,
reducers, etc) and actuator (linear/rotary, dexterous hands), with large companies
launching standard products (like Inovance, Schaeffler, etc), compared to
customized products from smaller component companies. *$#
)"""#(
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September 28, 2025 09:33 PM GMT
在CllF的机器人展览会上，智能机器人成为了焦点：与以往以工业机器人为主要展品的趋势
不同，这次智能机器人（包括协作机器人、自主移动机器人以及复合型机器人）展示了它们
出色的操控能力以及不断提升的性能水平。具体表现如下：
1. 协作机器人的速度、精度和负载能力都取得了显著提升，这推动了它们在市场上的广泛应
用。几乎所有机器人制造商都展示了这些协作机器人，它们能够在各种复杂的作业场景中发
挥作用；
2. 复合型机器人（由AGV/AMR底盘与工业协作机械臂组合而成）凭借其强大的移动能力，
成为了实现货物搬运、上下料等任务的关键解决方案。由于速度、精度和负载能力的提升，
这类机器人在许多新的应用领域中也展现出了巨大的潜力；
3. 我们明显观察到一种趋势：通过人工智能技术、硬件的改进以及工作流程的重新设计，机
器人之间的协作正在向更大规模的方向发展；
4. 未来的企业合作将不再局限于传统的垂直供应链范围内，我们预计机器人集成商之间将会
展开更多的合作。
供应链相关企业正在加速扩张，但我们预计在未来几年内会涌现出一些行业领军者。各类零
部件及执行器的供应商数量都在迅速增加——无论是传感器、螺丝、电机、减速器等基础元
件，还是直线运动/旋转运动执行器、灵巧型机械手等产品；其中，大型企业纷纷推出了标
准化产品（例如Inovance、Schaeffler等），而小型零部件供应商则主要提供定制化产品。
在人形机器人领域，我们更看好Inovance和双环科技这两家公司的发展潜力。
CllF之旅收获：智能/类人机
器人——在不同发展阶段均
展现出惊人的发展速度
上周我们组织了一场面向工业界的参观活动，其中一天安排了参加CllF展览的活动。与2024
年相比，今年参加机器人展的供应链企业数量大幅增加——今年共有超过450家企业参展，
而2024年时只有350家。除了各企业的独立展位外，今年还专门设立了一个人形机器人产业
链专区，该专区汇聚了30家集成商和零部件供应商。在本次参观活动中，我们还与多家在人
形机器人领域具有丰富经验的企进行了交流。以下是我们总结的主要收获；如需更多详细信
息，请随时与我们联系。
智能机器人正在迅速实现商业化并得到广泛应用。人形机器人主要致力于解决产品开发过程
中遇到的各种难题，而这类问题其实仍然很多。尽管市场竞争异常激烈，但我们观察到越来
越多的企业开始加强合作，并对自身的制造或业务流程进行重组——这些举措对于实现成功
至关重要。
人形机器人在产品开发方面取得了显著进展：尽管许多机器人制造商在CllF展会上展示了人
形机器人，但它们在实际工作流程中的应用仍然非常有限——这一点其实也在意料之中。通
过与相关企业的交流，我们发现：目前人形机器人的主要问题已经变得更为明显，相应的解
决方案也在逐步形成；虽然一些新技术仍在测试阶段，但迭代速度相当快。
摩根士丹利确实会与那些被其研究部门纳入分析范围
的公司开展业务往来。因此，投资者应当意识到：摩
根士丹利可能会存在利益冲突，这种冲突可能会影响
其研究结论的客观性。在做出投资决策时，投资者应
仅将摩根士丹利的研究报告作为参考因素之一。
+= 非美国子公司雇佣的分析师并未在 FINRA 注册，
他们可能不属于该机构的关联人员，也不受 FINRA
关于与被研究公司进行沟通、公开露面以及使用分析
师账户进行证券交易等方面的限制。
中国工业亚洲太平洋公司
2025年9月28日 晚上9:33 格林尼治标准时间
M
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Robots – Rapid Development
On our trip, the companies we met with humanoid exposure included Inovance, Estun,
Dobot, Orbbec, Schaeffler, and Wuxi Xinje. We believe intelligent robots are seeing fast
adoption, and the penetration in industrial/commercial usage will increase quickly. For
humanoid robots, the Chinese government and robot integrators are pushing initial
adoption. Although we will continue to see humanoid adoption orders, which will be
valuable for data collection and product iteration, we believe the real integration in
manufacturing and business processes will still take some time. For more, see China's
Emerging Frontiers: Robotics Unleashed, A New Era (16 Jun 2025).
 0#7#&8#8 #7'#%%#& 9%#7!1#%:#&#7#&; &#< !
Key product
AGI, generalization
High automony
ToB / ToC Humanoid Robots
SCARA,
Industrial Robots,
AGVs
Cobots with 6 axes or more,
AMRs
Wheeled-based Humanoid
Robots, Composite robot,
ToB Humanoids Robots
Large multimodal model
VLA, reinforcement learning
Key Tech
Features
No sensors
Fixed task automation
SLAM navigation
Motion control
Fixed Function
Task Automation
Intelligence-enhanced
Robots
After 2030
2025-2030
2010-2025
Before 2010
Advanced Intelligence
Generalized Intelligence
Generalization/Flexibility
SCARA
6-axis Industrial Robot
Cobot AMR
Composite
Robot
Wheeled-based
Humanoid Robot
Humanoid Robot
#&'=0>1?1>#& 0&'
Intelligent robots – Expect rapid growth and penetration
+,According to MIR, cobot shipments surged 47% YoY in
1H25, outpacing the industry's 16% YoY growth. We see that with improved AI algorithm
and hardware (with visual and force sensors), cobots are becoming more intelligent with
significant improvements in speed, precision and payload (Estun's Codroid cobot max
payload reached 50kg, per mgmt), driving strong adoption growth. At CIIF, most robot
makers (both domestic and overseas) showcased collaborative robots in very rich working
scenarios ( Exhibit 2 ). Dobot also stated that cobots are expanding beyond traditional 3C
and auto use cases, to fields like beauty & cosmetics, toys and commercials.
 (AGV/AMR chassis+ industrial/collaborative robotic arms) combine
both mobility and manipulation, making them a key solution for carrying, uploading/
unloading, and many new work cases (for instance, in CNC machining, one composite
robot can handle 20-30 machining centres, and one human operator can manage ~50
robots, significantly improving automation and reducing labor costs). From our industry
checks, composite robots have begun testing/adoption in 3C manufacturers (such as Apple
协作机器人——根据MIR的数据，2025年上半年协作机器人的出货量同比增长了
47%，远超整个行业16%的增长率。随着人工智能算法和硬件的不断改进（包括视觉
传感器和力传感器），协作机器人的智能化水平得到了显著提升，其速度、精度和负
载能力也有了显著提高（据mgmt透露，Estun公司的Codroid协作机器人的最大负载
能力达到了50公斤），这推动了协作机器人在市场上的广泛应用。在CllF展会上，大
多数机器人制造商（无论是国内还是国外的）都展示了这些协作机器人在各种复杂工
作场景中的应用案例（见图2）。Dobot还表示，协作机器人的应用范围正在超越传
统的3C产品和汽车制造业，扩展到了美容化妆品、玩具制造以及广告制作等领域。
在我们的考察过程中，我们接触到的涉及人形机器人的企业包括Inovance、
Estun、Dobot、Orbbec、Schaeffler以及无锡新杰。我们认为，智能机器人正
在被迅速采用，其在工业和商业领域的应用范围也将迅速扩大。对于人形机器
人而言，中国政府及机器人集成商正在积极推动其初步应用。虽然我们仍会收
到人形机器人的采购订单，这些订单对于数据收集和产品迭代具有重要意义，
但我们认为，真正实现人形机器人在制造业和业务流程中的全面整合仍需要一
段时间。更多相关信息，请参阅《中国的新兴前沿：释放机器人潜力，开启新
时代》（2025年6月16日发布）。
复合机器人（由AGV/AMR底盘与工业用或协作型机械臂组成）兼具移动性与操
控能力，因此成为实现货物搬运、上下料以及处理多种新型作业场景的关键解决
方案。例如，在CNC加工领域，一台复合机器人便可同时操作20到30台加工设
备；而一名操作员则可以管理多达50台这样的机器人，这极大地提升了自动化水
平并降低了劳动力成本。根据我们的行业调研，这类复合机器人已开始在3C制造
商中得到测试与应用——比如苹果公司。
机器人技术——快速发展中的领域
图1：机器人正在不断发展，变得越来越智能且移动能力更强。复合型机器人正处于快速发展的阶段。
智能机器人——预计将实现快速增长并广泛普及。
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
and Nvidia), welding, logistics and food industries.
 1#7#<&#<'97%#&#7#%@&<
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展品2：大多数机器人制造商都在演示中展示了协作机器人
的应用案例，这些应用场景非常丰富多样。
图3：我们明显看到了机器人协作趋势的增强，而且这种协作的
规模也在不断扩大。
来源：摩根士丹利研究院
来源：摩根士丹利研究院

标签： #机器人

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作者：云中客 分类：研究报告 价格：免费 属性：11 页 大小：2.31MB 格式：PDF 时间：2025-10-14

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