把握我国碳金融发展的未来方向与政策路径

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＊＊全辖传阅

＊＊＊内参材料

2025 年10 月11 日 2025 年第 36 期（总第 608 期）

把握我国碳金融发展的未来方向

与政策路径＊

发展碳金融对于活跃碳市场、满足经济社会低碳

转型资金需求具有重要意义。2025 年8月25 日，中

共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低

碳转型加强全国碳市场建设的意见》（《意见》），

这是首份由中央层面出台、专项支持全国碳市场发展

的政策文件。《意见》在“着力提升碳市场活力”章

节中，对发展碳金融作出整体部署。我国碳金融尚处

于起步阶段，下一步应参考国际经验与教训，坚持以

服务实体经济为出发点和落脚点，大力发展碳市场融

资工具，稳妥推进金融机构参与碳市场交易，不急于

推出碳期货等衍生品，探索一条符合中国国情实际的

发展路径。

研究院

宏观观察 2025 年第 36 期（总第 608期）

把握我国碳金融发展的未来方向与政策路径

发展碳金融对于活跃碳市场、满足经济社会低碳转型资金需求具有重要意义。

2025 年8月25 日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加

强全国碳市场建设的意见》（《意见》），这是首份由中央层面出台、专项支持全国

碳市场发展的政策文件。《意见》在“着力提升碳市场活力”章节中，对发展碳金融

作出整体部署。我国碳金融尚处于起步阶段，下一步应参考国际经验与教训，坚持以

服务实体经济为出发点和落脚点，大力发展碳市场融资工具，稳妥推进金融机构参与

碳市场交易，不急于推出碳期货等衍生品，探索一条符合中国国情实际的发展路径。

一、我国碳金融尚处于发展起步阶段

根据国家标准《绿色金融术语》（GB/T 45490-2025），碳金融是基于碳配额、

碳信用等碳资产的资金融通活动，包括碳市场交易工具（如碳期货、碳远期、碳期

权）、融资工具（如碳质押融资贷款、碳回购）和支持工具（如碳指数、碳保险）。

2013 年起 8个地方碳市场陆续启动、2021 年全国碳市场正式上线、2024 年国家核证

自愿减排机制（CCER）重启，为发展基于碳市场配额和CCER碳信用的碳金融创造了条

件。目前，我国碳金融发展尚处于起步阶段。

一是融资规模不足。多个地方碳市场曾推出碳回购、碳债券、碳基金，但多为非

标准化产品，各地产品规则不一且互不联通，一些产品首发后无续发，变成“PPT产

品”。碳质押融资情况相对较好，但也面临难点堵点，如难以界定融资模式是“质押”

还是“抵押”、融资周期被限制在单个碳市场履约期内、质押碳资产处置难等。据统

计，截至 2022 年8月，上海碳市场累计开展碳配额质押融资 16 笔，金额 4100 多万

元；截至 2025 年8月，广东碳市场累计开展 31 笔，金额 9300 多万元。相比我国已突

破40 万亿元的绿色贷款体量，碳金融融资规模仍很不足。

二是金融机构难以参与全国碳市场交易。金融机构可参与地方碳市场交易，但地

方市场规模小，且《意见》已明确不再新建地方碳市场，对存量市场还将建立定期评

估和退出机制。而全国碳市场一直未放开除控排企业外的其他主体参与交易。目前十

2025 年第 36 期（总第 608期）

余家券商已获证监会许可，可以自营资金参与交易，但未获全国碳市场主管部门批准

开通交易账户。

三是衍生品发展迟缓。从国外主要碳市场经验看，碳期货、碳期权等衍生品是主

要碳金融工具。我国目前碳期货尚处于空白，《期货交易管理条例》禁止在规定期货

交易所外开展期货交易，广州期货交易所自 2021 年起研究开发碳期货

，但未获批正

式发行。其他衍生品发展乏力，上海、广东、湖北、北京等地方碳市场曾推出远期、

期权、互换，但由于成交量较小等原因，一些地方已暂停相关业务。

二、未来我国碳金融发展的主要方向

目前全国碳市场建设进展显著，以 2024 年国务院颁布《碳排放权交易管理暂行条

例》为引领，已形成较完备的政策法规基础框架。全国碳市场顺利完成 3个履约周期，

各项基础制度和支持系统逐步完善。2025 年扩围后，已覆盖发电、钢铁、水泥、铝冶

炼四大行业 80 亿吨碳排放，稳居全球覆盖碳排量最大市场地位。以此为基础，碳市场

为碳金融创造发展条件；同时也需要引入碳金融，才能助推碳市场达到更高发展水平。

2024 年，人民银行等七部委发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意

见》，提出“研究丰富与碳排放权挂钩的金融产品及交易方式，逐步扩大适合我国碳

市场发展的交易主体范围”。2025 年8月，中办、国办出台《意见》再次表达对碳金

融的支持态度。根据《意见》，未来碳金融发展应面向两大方向。

第一，把发展融资工具摆在更加突出位置，更好发挥碳市场对绿色金融的带动作

用。

一方面，实体企业需要盘活碳资产撬动融资。预计为实现碳中和，我国累计投资

金额或将超过百万亿元人民币（表 1）。要获得充分融资，不能只依靠企业信用，还

需提供抵质押等担保。但在低碳转型过程中，企业原有高耗能、高排放生产设备作为

抵制押品的价值将不断降低，需要拓展新的抵质押物。目前全国碳市场拥有约 80 亿吨

碳配额，《意见》提出到 2027 年全国碳市场基本覆盖工业领域主要排放行业、CCER机

参见《广州期货交易所揭牌成立》，2021 年4月20 日，广州日报。

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标签： #碳 #金融

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