动脉智库：2025年创新药及供应链年度创新白皮书

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前言

当前，我们正站在一个属于生物医药的时代拐点。全球健康需求加速升级、前沿

技术深度交汇、产业格局剧烈重构，而中国，正以前所未有的姿态融入这场影响

人类未来的创新浪潮。2025 年，中国创新药及供应链产业在经历了理性沉淀后，

开启了价值回归与结构重塑，2025 年也由此成为中国创新在全球医疗健康版图

中重新定义自身角色的关键之年。

如果用一个词概括 2025 年的中国创新药，那便是“分化”。分化体现在资本的选

择上，它们不再为“故事”买单，而是涌向具备核心技术平台、明确临床价值和全

球化潜力的企业；在政策的导向上，监管不再仅仅追求速度，而是构建起从前端

研发到后端支付的全周期、精准化支持体系；分化也体现在企业的命运上，一批

拥有硬核实力的企业正脱颖而出，其创新成果获得跨国药企的认可与合作，而缺

乏差异化竞争力的玩家则面临出清。

动脉网作为中国医疗健康生态的前沿观察者与深度参与者，感受到在分化与回归

的交织中，中国创新药产业的核心逻辑已然生变，一个属于产品力、平台力与全

球运营能力的新时代正在加速到来。

为此，动脉智库秉承独立、客观、专业的宗旨，对 2025 年中国创新药及供应链

的行业发展进行了系统性复盘。我们梳理政策、融资、BD 交易等数据，深度剖

析了上百家企业的临床管线进展，并访谈了众多一线投资人、企业家与行业专家，

力求捕捉产业最真实的脉动。

在这场变革中，如何识别真正的价值，如何判断未来的方向，成为产业各界共同

面临的挑战。为此，动脉网依托多年来对行业的深度追踪与洞察，决心推出一份

立足当下、指向未来的《2025 创新药及供应链白皮书》。

本白皮书的核心目的，并不仅限于记录与描述。我们更希望承担起“价值发现者”

与“生态连接者”的角色，旨在向全球市场系统性地筛选、梳理并推荐那些在分化

浪潮中展现出真正竞争力的中国创新产品、技术平台与解决方案。

核心观点：

政策引导力方面，我们系统梳理了 2025 年 1-10 月超 300 条全国及地方性政策，

特别是国家药监局（NMPA）发布的近百项技术指导原则。我们发现，政策环境

已从早期“鼓励创新”的原则性宣导，迈入“如何创新”的系统化、精准化引导新阶

段。这为具备源头创新能力的项目提供了制度沃土。

资本向心力方面，我们深入分析了近 300 起融资与超 200 项 BD 交易。数据清

晰地揭示，资本的叙事逻辑已彻底改变。一级市场融资总量虽趋于审慎，但资金

正高度集中于 B 轮及以后的中后期项目，以及 ADC、双抗、细胞基因治疗（CGT）、

AI 制药等前沿技术领域。与此同时，二级市场 IPO 企业必须凭借扎实的临床进

展与商业化前景方能获得认可。中国创新药出海（License-out）交易金额在 2025

年创下历史新高，且交易模式从单一产品授权，扩展至平台技术授权、成立合资

公司（NewCo）等深度合作模式。

管线竞争力方面，我们深度剖析了上百家企业的临床管线进展。2025 年，是中

国创新药临床价值与商业价值集中兑现的一年。国产 ADC、双抗产品接连获批

上市，并在国际顶级学术会议（如 ASCO）上展示出全球领先的临床数据；小分

子药物在 KRAS G12C 等“不可成药”靶点实现突破；细胞疗法（CAR-T、TIL）、

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标签： #白皮书 #供应链 #创新药

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