创新器械系列专题研究报告(二)：脑机接口专题，百年探索迎来质变，脑机接口产业爆发临界点将至

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2026 年01 月28 日
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百年探索迎来质变，脑机接口产业爆发临界点将至
消费品/生物医药
脑机接口（Brain-Computer Interface，BCI）技术正处在一个关键的产业拐点，
在政策和需求的驱动下，正从长期的学术探索阶段，加速迈向商业化应用。在
短期市场争议、股价涨跌之外，本报告力图立足全球视野，从一二级市场角度，
全面客观剖析海外及中国脑机接口行业的技术路径、发展现状、难点与未来趋
势，为中长期产业发展投资提供框架与思路。
❑ 脑机接口是什么？适用场景有哪些？
脑机接口是建立大脑与外部设备间直接通信的技术，实现从神经信号到控制
指令的双向交互。其技术路径主要分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类，
我们认为三类技术路径无绝对优劣之分，适用性取决于具体场景。医疗领域
更关注精准与稳定，消费应用侧重效果、安全与便捷。当前技术正从单向“读
取”向“感知‑调控‑反馈”的闭环系统演进，持续突破功能边界。
下游应用场景丰富，医疗是主战场，非医疗市场潜力巨大。医疗应用占 56%，
消费、工业及教育等非医疗领域合计占 44%，展现出强劲的拓展潜力。根据
前瞻产业研究院，全球 BCI 市场规模预计将从 2023 年的 19.8 亿美元增至
2029 年的 76.3 亿美元；中国市场规模快速增长，2023 年增长至 17.3 亿元，
全球占比提升至 12.5%，在政策、需求与创新体系驱动下，未来空间广阔。
❑ 脑机接口行业发展难点是什么？
BCI 行业处于高速发展的关键期，仍存在多重问题尚待解决。技术上，如何
在高通量、高信噪比的信号采集与长期生物相容性之间取得平衡是核心挑战，
同时解码算法的泛化能力与自适应调控的精准性仍有待突破。临床上，侵入
式产品的长期安全性与有效性需大规模试验验证，且适应症界定、手术标准
化与术后管理体系尚未成熟。产业化方面，上游核心部件（如高性能电极与
专用芯片）仍依赖跨学科协同攻关，中游软硬件集成与生态构建尚处早期，
下游医疗支付路径不明、消费级产品用户体验与真实需求匹配度不足，同时
全球监管与伦理框架仍在探索中，共同制约着行业的规模化落地。
❑ 全球及中国脑机接口进展？
政策引导与市场需求驱动下，全球脑机接口产业生态加速构建。以Neuralink、
Synchron 为代表的全球领先企业，通过高通量柔性植入、血管介入等创新路
径，推动脑信号采集与交互系统向更高精度、更低创伤方向演进。中国脑机
接口产业在系统集成与应用落地方面进展显著，产业链形成了以强脑科技（非
侵入式）、博睿康（半侵入式）、心玮医疗（介入式）等为代表的多元化企
业矩阵。2025 年国内政策明显加码：被纳入“十五五”规划中的“六大未来
产业”，从顶层设计到地方政策均予以系统性支持，全力推动产业发展。
❑ 相关标的：一级市场：强脑科技、博睿康、阶梯医疗、芯智达、智冉医疗、
景昱医疗、品驰医疗等；二级市场：上游（迈普医学、美好医疗）；中游（心
玮医疗-B、翔宇医疗、爱朋医疗、麦澜德、伟思医疗、诚益通、瑞迈特、乐
普医疗、创新医疗、博拓生物、可孚医疗）；下游（三博脑科）；其他（道
氏技术、雷迪克、力合科创、亿嘉和）等。
❑ 风险提示：新产品研发失败或注册延迟的风险、市场竞争激烈程度加剧的风
险、政策风险。
行业规模
占比%
股票家数（只）
468
9.0
总市值（十亿元）
6545.1
5.7
流通市值（十亿元）
5982.6
5.8
行业指数
1m
6m
12m
6.0
2.6
26.1
4.9
-11.5
2.8
资料来源：公司数据、招商证券
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梁广楷
S1090524010001
liangguangkai@cmschina.com.cn
许菲菲
S1090520040003
xufeifei@cmschina.com.cn
郭子娴
S1090525060002
guozixian@cmschina.com.cn
-10
0
10
20
30
40
Feb/25 May/25 Sep/25 Jan/26
(%)
生物医药
沪深300
创新器械系列专题研究报告（二）——脑机接口专题
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行业深度报告
正文目录
一、脑机接口是实现大脑与外部通信的桥梁 ...................................................... 4
1、BCI 可“读取”脑信号，实现实时闭环控制 ................................................. 4
2、BCI 路径无优劣之分，技术选择取决于应用场景 .......................................... 5
3、理论萌芽开启新章，百年演进迎产业曙光 .................................................... 6
4、新兴技术持续突破，迈向“读取-调控-修复”一体化新范式 ........................ 7
（1）超声脑机接口：兼具高分辨率与深部探测能力的非侵入式新范式 ............ 7
（2）脑脊接口：重建运动功能的感觉运动闭环系统 ......................................... 8
（3）深部电刺激：向闭环自适应演进的成熟神经调控技术 .............................. 9
二、技术创新、政策加持，催生百亿蓝海 ........................................................ 11
1、利好政策密集出台，推动 BCI 技术产业发展 .............................................. 11
2、脑机接口产业结构清晰，上中下游共建行业护城河 .................................... 12
（1）上游是产业链中技术壁垒最高的环节，核心痛点在于电极和芯片 .......... 13
①脑电采集设备（电极）：从刚性可靠到柔性相容 ........................................... 13
②BCI 芯片：定义脑机接口性能的“核心引擎” ............................................. 14
（2）中游将从单一硬件集成转向“硬件+软件+算法”综合能力竞争 ............. 14
（3）下游应用场景丰富，医疗领域是主战场，非医疗市场潜力巨大 .............. 15
3、百亿市场潜力初现，BCI 即将步入高速增长的黄金时期 ............................. 16
三、全球格局：海外龙头引领技术与生态壁垒 ................................................ 17
四、中国力量崛起：产学研转化发展迅速 ........................................................ 21
附录：中国脑机接口相关公司梳理 ................................................................... 25
五、风险提示 .................................................................................................... 27
图表目录
图1：脑机接口系统示意图 ................................................................................. 4
图2：脑机接口电生理信号记录位置以及三种不同的大脑电活动检测方式 ........ 5
图3：脑机接口发展关键里程碑 ......................................................................... 7
图4：经颅聚焦超声技术 .................................................................................... 8
图5：脊髓损伤后使用脑脊接口自然行走 ........................................................... 9
图6：脑深部电刺激通过植入电极释放微弱电流，精准调节异常脑活动 ........... 9
敬请阅读末页的重要说明 3
行业深度报告
图7：DBS 向智能闭环系统演进，实现按需自适应调控 .................................. 10
图8：中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议（节选）11
图9：犹他阵列为代表的刚性硅基微针电极 ..................................................... 14
图10：Neuralink 为代表的柔性聚合物电极丝 ................................................. 14
图11：BCI 芯片电子系统 ................................................................................. 14
图12：脑机接口有望解决神经系统疾病 .......................................................... 16
图13：全球脑机接口市场规模与预测 .............................................................. 16
图14：中国脑机接口市场规模 ......................................................................... 16
图15：脑机接口产业链分布的国家 .................................................................. 17
图16：Neuralink 发展历程和近期规划 ............................................................ 18
图17：Neuralink 三大产品矩阵 ....................................................................... 18
图18：Synchron 微创血管植入脑机接口 ......................................................... 19
图19：Synchron 有望成为首个实现半侵入式脑机接口上市的企业................. 19
图20：Blackrock Neurotech 主要产品 ............................................................ 20
图21：集成 EEG 传感器的智能耳机 ............................................................... 20
图22：融入 EEG 传感器的 VR 眼镜 ................................................................ 20
图23：强脑科技非侵入式三大产品线 .............................................................. 21
图24：博睿康从非侵入式向半侵入式拓展 ....................................................... 22
图25：心玮医疗微创介入式技术及临床进展 ................................................... 22
图26：阶梯医疗侵入式神经电生理解决方案 ................................................... 23
图27：智冉医疗柔性脑机接口平台解决方案 ................................................... 23
图28：芯智达“北脑一号”“北脑二号”对外亮相 ........................................ 24
表1：脑机接口按技术路径分类 ......................................................................... 6
表2：全球脑机接口相关支持政策频出 ............................................................ 11
表3：2025 年中国脑机接口相关政策明显加码、逐步落地 ............................. 12
表4：脑机接口产业链包括上、中、下游 ......................................................... 13
表5：有创电极技术路径分类 ........................................................................... 14
表6：感知脑神经活动的技术手段分类 ............................................................ 15
表7：下游可应用场景 ...................................................................................... 15
表8：脑机接口相关公司（截止 2026 年1月） ............................................... 25

标签： #研究报告 #脑机接口 #报告

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