爱建电子专题报告：超级电容进入行业爆发元年

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证券研究报告

行业研究/行业深度

2026 年 03 月 30 日

行业及产业

电子

超级电容进入行业爆发元年

——爱建电子专题报告

强于大市

投资要点：

AI 算力需求爆发，驱动全球八大云服务提供商（CSP）资本开支进入高速增长通道。

TrendForce 数据显示，Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle、腾讯、阿里、百

度的合计资本开支，从 2021 年的 1451 亿美元增长至 2024 年的 2609 亿美元，2021-2024

年复合增长率达 21.6%；该机构进一步预测，2026 年全球八大云厂商资本开支有望达到

7100 亿美元，2024-2026 年复合增长率或将达到 65.0%。这一趋势带动服务器扩容需求

激增，据弗若斯特沙利文数据，全球服务器出货量从 2021 年的 1400 万台增长至 2024

年的 1600 万台，预计 2030 年将进一步增至 1950 万台，2024-2030 年复合增长率为

3.35%。其中 AI 服务器成为市场核心增长引擎，2024 年出货量已达 200 万台，预计 2030

年将攀升至 650 万台，2024-2030 年复合增长率达 21.71%。

传统储能方案的核心性能已难以适配 MW 级算力新场景的供电需求，超级电容成为该场

景下的核心适配储能方案。超级电容可有效平抑电网波动、缓冲电源功率扰动，适配

UPS/HVDC 供电场景的充放电技术要求，与 MW 级算力时代的供电储能需求高度契合。

传统铅酸/锂电池功率密度偏低，难以满足 NVIDIA NVL72 机柜 94.2W/L 的功率密度要求，

而超级电容的功率密度可达 1-100 KW/L，更适配未来高功率密度环境下的服务器供电需

求。

超级电容市场规模持续成长，国际国内企业纷纷瞄准未来增量市场。据 Business Insights

数据，2025 年全球超级电容市场规模为 28.0 亿美元，预计到 2032 年将增长至 95.1 亿美

元，2026-2032 年 CAGR 达 19.4%。Business Insights 数据显示，2025 年中国市场规

模达 12.0 亿美元，占全球份额 42.7%。中国已经成为全球最重要的超级电容市场。全球

超级电容龙头企业加速布局。Maxwell、Skeleton、Musashi 等海外龙头持续加码研发与

产能，国内江海股份、中车新能源等厂商实现核心技术突破，行业格局进入关键迭代期。

海内外头部企业均在加速研发与产能布局，推动行业场景快速落地。美国 Maxwell 作为行

业先行者，拥有“单体（cell）+模组（module）”完整产品矩阵，其超级电容单体抗冲

击与振动性能远超行业标准。欧洲 Skeleton 凭借专利曲面石墨烯技术，有效提升超级电

容的能量性能与稳定性；其投资建设的德国莱比锡全球最大超级电容工厂于 2025 年 11

月正式启用，年产能可达 1200 万个电芯。日本 Musashi 掌握双电层超级电容、锂离子电

池、混合超级电容三条技术路线，产品具备差异化的空间效率与寿命表现，公司与 Flex（伟

创力）协同布局 AI 服务器领域，同时持续扩充产能，预计 2026Q3 总产能将达 650 万颗/

年。国内江海股份依托全产业链一体化布局，核心产品性能已逐步接近国际先进水平。

投资建议：AI 算力持续提升导致数据中心正向 MW 级工作环境升级，我们观察到国际超

级电容巨头 Skeleton、Musashi 都将在 2026 年大规模量产超级电容以应对数据中心高功

率电源市场需求。我们建议关注国产超级电容厂商江海股份（002484）的投资机会。

风险提示：1）技术发展不及预期；2）下游需求不及预期风险；3）技术研发与量产不及

预期风险；4）行业竞争加剧与价格战风险；5）国际贸易摩擦风险。

一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：

资料来源：聚源数据，爱建证券研究所

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证券分析师

许亮

S0820525010002

0755-83562506

xuliang@ajzq.com

联系人

朱俊宇

S0820125040021

021-32229888-25520

zhujunyu@ajzq.com

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2

行业研究 2026 年 03 月 30 日

1. AI 算力革命，驱动数据中心储能需求变革 .......................................... 5

1.1 全球 CSP 持续加码资本开支，驱动算力基础设施扩容....................................................... 5

1.2 算力增长下，数据中心电力需求不断提升........................................................................... 6

1.3 传统储能难以适应 MW 级数据中心供电.............................................................................. 8

2. 超级电容适配 MW 级算力供电核心痛点 .............................................9

2.1 超级电容是介于传统电容器与蓄电池之间的新型储能产品............................................... 9

2.2 超级电容：功率密度高、使用寿命长................................................................................. 10

2.3 数据中心是最适合超级电容的应用场景............................................................................. 11

2.4 全球超级电容市场高速扩容，国产厂商迎来替代窗口..................................................... 13

3. 国际超级电容龙头厂商一览 ...............................................................14

3.1 美国超级电容代表企业：Maxwell ....................................................................................... 14

3.2 欧洲超级电容代表企业：Skeleton ....................................................................................... 15

3.3 日本超级电容代表企业：Musashi ........................................................................................17

4. 江海股份：超级电容开启第二成长曲线 ............................................19

4.1 江海股份公司简介................................................................................................................. 19

4.2 公司产品结构持续优化，多元电容业务协同发展............................................................. 20

5. 风险提示 .............................................................................................22

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3

行业研究 2026 年 03 月 30 日

图表目录

图表 1：2021-2026 全球八大云厂商资本开支...........................................................................5

图表 2：海内外云服务厂商纷纷布局服务器及其相关领域..................................................... 5

图表 3：全球服务器市场规模（按服务器类别）..................................................................... 6

图表 4：数据中心供电方式梳理................................................................................................. 7

图表 5：HVDC 与UPS 性能对比.................................................................................................. 7

图表 6：NVIDIA 芯片算力持续提升.............................................................................................8

图表 7：NVIDIA 各芯片 TDP 功耗梳理........................................................................................ 8

图表 8：NVIDIA 800VDC 供电架构...............................................................................................8

图表 9：传统储能方案在 MW 级算力时代下产生的问题........................................................ 9

图表 10 ：超级电容结构与工作原理........................................................................................... 9

图表 11 ：活性炭分子扩大了双电层有效面积......................................................................... 10

图表 12 ：超级电容能量密度高于电容，功率密度高于电池................................................. 11

图表 13 ：超级电容与传统电池的性能比较............................................................................. 11

图表 14 ：超级电容被广泛应用于电动车，轨道机车，农用机械以及数据中心................. 12

图表 15 ：2020-2025 年NVIDIA 发布的 AI 服务器及性能........................................................12

图表 16 ：不同储能方案的适用场景......................................................................................... 13

图表 17 ：全球超级电容市场规模............................................................................................. 13

图表 18 ：中国超级电容市场规模............................................................................................. 13

图表 19 ：国内外厂商纷纷加码超级电容研发投入................................................................. 14

图表 20 ：Maxwell 产品介绍...................................................................................................... 14

图表 21 ：Maxwell 超级电容 Cell 冲击测试加速度达 100G .....................................................15

图表 22 ：Maxwell 超级电容 Cell 振动测试超行业标准.......................................................... 15

图表 23 ：Skeleton 主要产品示意图.......................................................................................... 16

图表 24 ：Skeleton Technologies 莱比锡工厂于 2025 年11 月28 日正式启用...................... 16

图表 25 ：Musashi 产品介绍.......................................................................................................17

图表 26 ：Musashi 协同合作伙伴 Flex 共同建设 AI 服务器.....................................................18

图表 27 ：Flex 就AI 数据中心提出的解决方案........................................................................ 18

图表 28 ：Musashi 2026 年HSC 产能预计达到 650 万颗......................................................... 19

图表 29 ：江海股份公司历史沿革与发展历程......................................................................... 19

图表 30 ：江海股份产品覆盖铝电解电容、薄膜电容、超级电容三大核心领域................. 20

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