中国软件国际(0354.HK)算力调度平台功能强大，深度合作华为背景下积极布局AI广阔空间-240403-海通证券-12页

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-[Table_MainInfo]
公司研究/信息服务
证券研究报告
中国软件国际（0354.HK）公司报告
2024 年4月3日
投资评级
优于大市
首次
覆盖
股票数据
4月3日收盘价（港元）
4.55
52 周股价波动（港元）
4.19-6.98
总股本/流通股（百万股）
2907/2907
总市值/流通市值（百万港元）
13227/13227
市场表现
[Table_QuoteInfo]
恒生指数对比
1M
2M
3M
绝对涨幅（%）
-13.0
3.9
-20.9
相对涨幅（%）
-15.3
-8.0
-24.1
资料来源：海通证券研究所
算力调度平台功能强大，深度合作华为背
景下积极布局 AI 广阔空间
投资要点：
⚫ 算力已经成为核心生产力，算力调度平台愈发重要。数字经济快速发展，算
力已经成为推动城市数字化转型和实现数字经济高质量发展的核心生产力。
根据公司官微援引 IDC 报告的数据显示，算力规模与经济发展水平呈现显著
正相关关系。每提高 1点计算力指数，数字经济和 GDP 将分别增长 3.5‰和
1.8‰。根据中国算力发展指数白皮书测算，每投入 1元算力将带动 3至4元
的经济产出，显示出算力具备巨大的潜力和回报。由于算力对经济的直接影
响和重要性，它已经成为全球战略竞争的新焦点。数字经济的快速发展推动
了算力规模的不断扩大，但同时也带来了一系列问题和挑战。这就需要建立
一个完善的算力运营管理体系，推动异构算力跨平台服务化，实现对算力资
源的统一管理、调度、交易和运营，进一步推动算力的有效利用，满足各种
多样化的业务需求，并促进算力生态的发展。因此，算力调度平台应运而生。
⚫ 公司算力调度平台功能强大，领先优势十足。公司算力调度平台广泛适用于
政务云、行业云、产业云、混合云、人工智能计算中心和超算中心等各种业
务场景。具备多样性算力一站式供给，一体化调度、交易和运营管理能力。
平台以编排调度技术为核心，通过策略和算法实现算力需求(任务)与算力资源
之间的最优匹配，满足不同场景的计算需求和实现算力资源的灵活获取与高
效利用。公司算力调度平台包括三大核心内容：（ 1）算力接入管理中心，提
供多样性异构算力资源接入和适配能力，支持通用算力、超算算力、智能算
力和边缘算力的接入和资源适配；（2）算力编排调度中心，提供异构算力资
源编排和智能调度能力，通过智能算法和优化策略，实现对算力资源的精准
分配和高效调度；（3）算力运营中心，提供算力交易和运营能力，为用户提
供算力交易平台，促进算力资源的共享和流通。
⚫ 与华为深度合作，推出大量 AI 新品。2023 年10 月20 日，公司在已有的软
件工厂模式基础上，增加模型开发流水线——多形态大模型底座 Model Lab，
由此提出了“模型工厂”概念，其旨在打通大模型应用落地的最后一公里，
简化模型训练和智能应用开发过程，提高开发效率。同一日，公司还发布了
AIGC 大模型服务、昇腾云云端 GPU+混合云算力一体机、政务【问数】大模
型、中软国际 HR 大模型等多种 AI 产品。上述许多发布正是公司依托华为盘
古大模型和昇腾云算力所打造的。公司作为最早参与华为 NLP 大语言模型生
态、首批签署盘古大模型合作协议的能力型伙伴，未来，双方在数据处理、
模型开发训练、模型部署、模型微调等环节将开展更广泛更深入的合作。
⚫ 盈利预测与投资建议。我们预计，公司 2024-2026 年归母净利润分别为
9.18/11.54/13.89 亿元，对应 EPS 分别为 0.32/0.40/0.48 元。结合目前行业
阶段和公司增速及壁垒，给予公司 2024 年动态 PE 20-25 倍，6个月合理价
值区间为 6.83-8.54 港元（1元人民币=1.08 港元），给予“优于大市”评级。
风险提示：算力调度平台业务扩展不及预期，华为生态合作发展不及预期。
主要财务数据及预测
[Table_FinanceInfo]
2022
2023
2024E
2025E
2026E
营业收入（百万元）
20005
17117
21337
25790
29754
(+/-)YoY(%)
8.7%
-14%
25%
21%
15%
净利润（百万元）
759
713
918
1154
1389
(+/-)YoY(%)
-33.2%
-6%
29%
26%
20%
全面摊薄 EPS(元)
0.26
0.26
0.32
0.40
0.48
毛利率(%)
22.99%
23.39%
24.00%
25.00%
26.00%
净资产收益率(%)
6.27%
6.08%
7.25%
8.36%
9.14%
资料来源：公司年报（2022），公司截至二零二三年十二月三十一日止年度年度业绩公告，海通证券研究所
备注：净利润为归属母公司所有者的净利润
公司研究·中国软件国际（0354.HK）2
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1. 算力愈发重要，公司算力调度平台领先优势十足
数字经济快速发展，算力已经成为推动城市数字化转型和实现数字经济高质量发展的核心生产力。根据公司官微
援引 IDC 报告的数据显示，算力规模与经济发展水平呈现显著正相关关系。每提高 1点计算力指数，数字经济和 GDP
将分别增长 3.5‰和1.8‰。同时，根据中国算力发展指数白皮书测算，每投入 1元算力将带动 3至4元的经济产出，显
示出算力具备巨大的潜力和回报。由于算力对经济的直接影响和重要性，它已经成为全球战略竞争的新焦点。
算力作为数字经济发展的重要组成部分，得到了国家政策的大力支持，我国也相继出台了一系列政策文件，以促
进算力网络的建设和发展。2020 年3月，国家发改委和工信部提出了加快 5G 网络和数据中心建设，支持 7个领域的
5G 创新应用。2021 年5月，国家发改委等部门发布实施方案，建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，推进“东数西
算”工程。2022 年2月，正式启动建设国家算力枢纽节点，并规划了 10 个国家数据中心集群，全面启动“东数西算”工
程，这一工程的启动标志着算力网络理念的实际落地和实践。工信部数据显示，截至 2022 年底，我国算力总规模达到
180EFLOPS，位居全球第二。数字经济的快速发展推动了算力规模的不断扩大，但同时也带来了一系列问题和挑战：
（1）算力资源管理复杂性：随着算力网络的不断扩大和发展，管理算力资源的复杂性也日益增加。如何高效地管
理和调度大规模的算力资源，成为了一个亟待解决的问题；
（2）算力资源的异构性：不同的算力资源具有不同的特点和性能，如何有效整合和调度这些异构的算力资源，以
达到最佳的性能和效率，也是一个重要的问题；
（3）算力资源的安全性：算力资源的安全性是企业和政府等潜在客户考虑的一个重要因素。如何保证算力资源的
安全性，防止算力资源被黑客攻击或滥用，也是一个需要解决的挑战；
（4）算力资源的可靠性：算力资源的可靠性是算力网络的核心要素之一。确保算力资源的稳定性和可靠性，防止
算力资源出现故障或宕机，是一个需要解决的重要问题。
为了应对上述问题和挑战，需要建立一个完善的算力运营管理体系，推动异构算力跨平台服务化，实现对算力资
源的统一管理、调度、交易和运营，进一步推动算力的有效利用，满足各种多样化的业务需求，并促进算力生态的发
展。因此，算力调度平台应运而生。而在这之中，公司的算力调度平台已经取得了重要的领先优势。
作为国内领先的 ICT 软件产品和服务、行业解决方案提供商，公司云智能业务集团在云计算领域深耕多年，打造了
适用于省级和市级的政务多云管理平台，具有丰富的云服务管理及运营经验。随着政务云的发展，政务云管理平台功
能愈发复杂。为了解决政务云发展过程中的需求和痛点，公司有针对性地升级了相关软件平台，从政务多云管理平台
到目前的算力调度平台。
公司算力调度平台广泛适用于政务云、行业云、产业云、混合云、人工智能计算中心和超算中心等各种业务场
景。具备多样性算力一站式供给，一体化调度、交易和运营管理能力。平台以编排调度技术为核心，通过策略和算法
实现算力需求(任务)与算力资源之间的最优匹配，满足不同场景的计算需求和实现算力资源的灵活获取与高效利用。
公司算力调度平台包括三大核心内容，分别是算力接入管理中心、算力编排调度中心和算力运营中心。算力接入
管理中心提供多样性异构算力资源接入和适配能力，支持通用算力、超算算力、智能算力和边缘算力的接入和资源适
配；算力编排调度中心提供异构算力资源编排和智能调度能力，通过智能算法和优化策略，实现对算力资源的精准分
配和高效调度；算力运营中心则提供算力交易和运营能力，为用户提供算力交易平台，促进算力资源的共享和流通。
公司研究·中国软件国际（0354.HK）3
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[Table_PicPe]
图1 公司算力调度平台架构
资料来源：公司官微，海通证券研究所
公司算力调度平台拥有以下核心功能：
一、算力接入管理中心
算力接入管理中心提供异构算力接入和适配能力，主要包括以下方面：
（1）算力管理：包括资源管理、虚拟化集群、宿主机和容器管理四大功能模块，用于管理算力资源的生命周期、
提供计算、存储和网络功能，并支持容器的计算、存储、网络和配置管理功能。
（2）算力资源服务化：构建算力资源池，统一接入多级异构算力节点，包括通用算力（X86/ARM）、智能算力、超
算算力等，屏蔽异构算力技术差异，实现一体化算力服务。
（3）编排调度能力支撑：算力编排、算力调度等功能需要算力管理、算力监控、算力运维作为基础能力支撑。公
司算力调度平台提供完整的编排调度能力支撑，确保算力资源的高效利用和任务的快速完成。
（4）算力节点管理：提供各种异构算力节点的注册和算力资源管理，存储算力节点的认证信息、资源信息等，进
行算力资源的监控和告警。这有助于企业和政府部门对算力资源进行全面的管理和优化。
（5）算力监控：包括数据可视化分析、算力资源监控、仪表盘和告警管理等多个功能模块，用于提供丰富的数据
可视化功能、支持算力服务、应用及中间件服务监控、提供可视化拖拽的方式自定义添加图表，以及支持各类监控资源
的告警策略.
（6）算力运维：包括服务支持、知识库、自动化运维、目标主机管理、脚本管理、作业管理、文件管理、资产配
置管理和标签管理等多个功能模块，用于记录和解决所有 IT 事件、沉淀和使用 IT 解决方案、提供运维操作批量作业平
台、支持将通用算力、超算算力、智慧算力环境等算力主机作为自动化脚本的作业目标，以及通过标签实现单个管理资
源。

标签： #算力 #AI #华为

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