华福证券-2024年度中期钢铁行业策略报告：见冬蛰伏，在盈利底部淘金

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见冬蛰伏，在盈利底部淘金

——2024年度中期钢铁行业策略报告

证券分析师：

王保庆执业证书编号：S0210522090001

胡森皓执业证书编号：S0210524070005

证券研究报告|行业投资策略

钢铁行业

行业评级跟随大市（维持评级）

2024年7月16日

请务必阅读报告末页的重要声明

华福证券

投资要点

Ø粗钢控产预期明显增强。回顾近年来粗钢调控工作成效，2021年粗钢压减了3198万吨，2022年压减了1979万吨，2023年

粗钢基本实现平控。考虑到今年以来，下游需求表现不及预期，在政策明确开展粗钢调控工作的背景下，从实现钢铁供

需基本平衡的角度出发，我们认为今年粗钢控产预期明显增强。

Ø下游用钢需求有望企稳。中国经济持续向好，汽车、船舶、家电等制造用钢领域将继续贡献增量，在政策支持下基建用

钢预期亦保持增长，一定程度抵消房地产用钢需求萎缩造成的影响；另据世界钢铁协会预测，2024年全球钢铁需求将反

弹1.7%，利好我国钢材出口形势。

Ø利润筑底待修复，钢价尚有支撑。我们认为，2024年钢铁供给有收缩预期，下游消费量有望企稳，钢铁供需关系或得到

改善。考虑到钢铁产品正向高端化、高附加值方向发展；行业集中度有望进一步提升，行业利润或将见底迎来修复。价

格方面，目前钢材库存压力不大，供需矛盾尚不突出，铁水有望在高位维持，叠加原料库存低位，短期在成本端尚有支

撑。随着利好政策逐步落地，下半年经济预期加快复苏，下游消费提振钢价仍有支撑。

Ø投资建议：1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等；2）特钢

板块：建议关注盈利具备弹性和重视分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）其他：关注铁矿石业务低

成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。

Ø风险提示：控产限产的力度不及预期；国内经济复苏的进展不及预期；海外经济衰退的风险超预期。

华福证券

n上半年行业回顾

n供给端

n需求端

n原料端

n投资建议

n风险提示

目

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